三星利润暴增 756% 背后：芯片大赚、终端失血、裁员危机

韩国当地时间 4 月 30 日，三星电子公布了 2026 财年第一季度（截至 2026 年 3 月 31 日）正式财报。得益于存储芯片价格飙升与 AI 算力需求的共振，三星电子单季营业利润暴涨 756%，超越了 2025 年全年总和；半导体业务更是以 53.7 万亿韩元的利润撑起整个公司，将三星电子推向了前所未有的盈利高峰。然而，这份史上最强财报也暴露了三星电子内部的深刻分化——受存储芯片涨价拖累，手机、电视、家电等终端业务疲态尽显，芯片与成品业务之间冰火两重天的格局愈发明显。

Q1营业利润暴增756%，刷新历史纪录

三星电子2026年第一季度实现营收133.9万亿韩元，环比增长43%，同比增长69%；营业利润达到57.2万亿韩元（约合人民币2643亿元），环比增长185%，同比暴增756%；净利润为47.23万亿韩元，同比增长474.3%。

其中，57.2万亿韩元的营业利润，不仅远超韩联社统计的券商预期均值45.66万亿韩元，更一举超过了三星电子2025年全年43.6万亿韩元的营业利润总额。这意味着三星电子一个季度赚的钱，比去年一整年还多。

三星电子一季度营业利润率也飙升至42.8%，较上一季度的21.4%近乎翻倍，资产回报率（ROE）从去年同期的10%攀升至35%。

研发投入方面，本季度达11.3万亿韩元，同比增长26%，显示出公司在技术竞赛中持续加码的决心。

半导体业务：贡献了全公司超9成获利

从主要业务表现来看，半导体业务（DS部门）无疑是三星电子一季度财报当中最大的亮点。

DS部门一季度实现营收81.7万亿韩元，同比增长225%，环比增长86%；营业利润达到53.7万亿韩元，同比暴涨47.82倍，环比增长227.4%，占公司整体营业利润的93.4%。

其中，存储业务在DS部门中占据报道，三星电子正计划在今年年内退出中国电视和家电零售市场，并正在审查部分低利润率家电产品线的外包生产。三星视觉显示（VD）事业部负责人龙锡佑的公开表态是：“中国业务困难是事实”，“正在以多种形式审视相关业务，目前也正在推进之中”。

三星显示（SDC）一季度实现营收6.7万亿韩元，同比增长14%、环比下滑29%，营业利润为0.4万亿韩元，同比下滑20%，环比大跌80%。中小尺寸面板受季节性因素和手机需求疲软影响表现不佳，但大型OLED电竞显示器需求稳定，为该部门提供了支撑。

一季度哈曼实现营收3.8万亿韩元，同比增长12%，环比下滑16%，营业利润仅0.2万亿韩元，同比及环比均下滑33.3%，主要原因也是存储供应受限和音频市场淡季。

在新增长点方面，三星计划通过哈曼拓展汽车和音频市场；开拓AI数据中心冷却解决方案和智能家居关联业务；推动网络业务向vRAN/ORAN和AI-RAN方向转型。

现金充裕，2026年资本支出将达745亿美元

三星的资产负债表在本季度显著增强。现金储备达到147.38万亿韩元，较上季度增长17%；净现金（扣除债务后）为119.24万亿韩元。负债率维持在30%的健康水平。经营现金流为40.27万亿韩元，同比增长143%。

资本开支方面，三星2026年计划投入110万亿韩元（约745亿美元），较2025年的90.4万亿韩元大幅提升，创公司历史最高年度投资额。资金将主要用于平泽P4工厂产能扩张、美国德州晶圆厂建设，以及HBM和先进制程的研发投入。此外，三星还将额外投入7.61万亿韩元用于股票回购。

罢工威胁高悬，三星考虑分拆半导体

在实现创纪录的业绩同时，三星电子正面临史上最严重的工会罢工威胁。

三星电子工会已计划于5月21日至6月7日举行全面罢工，以迫使三星管理层同意取消绩效奖金上限，将公司营业利益15%作为员工绩效奖金的要求。

三星电子今年一季度营业利润为57.2万亿韩元，外界预计其全年营业利润有望达到270万亿韩元。如果按15%的比例计算，对应的奖金规模高达40.5万亿韩元，远超SK海力士按营业利润10%发放奖金的水平。更超越了三星2025年高达37.7万亿韩元的研发投入资金，更远高于同年发放给400万名股东的11.1万亿韩元的总股息。

显然，如此之高的奖金要求，远超三星电子管理层所能够接受的数字。而三星电子工会和三星电子管理层之间由于无法达成一致意见，三星电子工会的罢工或将不可避免。

三星电子最大工会的负责人崔胜浩（Choi Seung-ho）此前在接受采访时表示：如果真的罢工18天，即使三星电子启动备用产能，一天造成的营业损失仍可能达1万亿韩元，最终累计损失恐达20万亿甚至30万亿韩元。

值得一提的是，为了向三星电子管理层展现实力，三星电子工会已于4月23日举行了一场多达4万人参与的大型集会。根据工会估计，该场集会直接导致三星高度自动化的內存晶圆厂产量下滑18.4%，而劳力密集度较高的晶圆代工生产线产量更是暴跌了58.1%。关键在于，半导体设备的例行设置与维护工作若长时间暂停，后续恢复正常营运的时间可能需要耗费两倍之久。这意味着如果工会确实展开18天的罢工，三星可能需要长达36天才能完全恢复正常的生产动能。

为了应对严峻的劳资冲突，三星电子高层已经陷入极度恐慌，甚至考虑采取极端措施，也就是将旗下获利最丰厚的半导体设备解决方案（DS）部门分拆为一家完全独立的公司。

在近期一场与韩国政府官员的会议中，一名三星电子高管直接提出了这个想法，坦言三星电子各部门间的利润差异十分巨大，公司无法让家电等部门的薪酬与半导体部门看齐。

虽然将最赚钱的半导体部门剥离，能从根本上解决集团内部薪酬不平等的争议。但三星电子官方也承认，这项举动极高机率会导致公司价值受损，并势必会引发集团股东的强烈反弹与抵制。然而，在工会强硬的态度下，这项过去被认为“不可能的极端选项”，如今已经即将付诸行动。