J.P. Morgan 与 UBS 等 8 大巨头如何重塑金融基础设施？深度解析

2025 至 2026 年，传统银行正以前所未有的速度拥抱区块链技术，将债券、存款、货币市场基金、房地产等真实世界资产（RWA）转化为链上代币——这一进程被称为数字资产代币化。它让资产所有权实现实时结算与可编程执行，并极大提升流动性与可及性。全球领先银行已从概念验证转向实际部署，包括 J.P. Morgan、Goldman Sachs、BNY Mellon 在内的 8 家巨头正引领这一变革。代币化不仅能降低成本、加速结算，更可能重塑整个金融价值链。Standard Chartered 预测：到 2034 年，代币化市场规模有望超过 30 万亿美元。本文全面解析这些银行的具体举措、核心优势以及行业前景，帮助读者理解传统金融如何与区块链深度融合。

J.P. Morgan：JPMD存款代币落地Base Layer-2

J.P. Morgan作为全球最大投资银行之一，通过其Kinexys（前Onyx）平台成为代币化先锋。2025年6月，该行在Coinbase Base Layer-2上推出JPMD——一种机构级USD存款代币试点项目。机构客户可将银行资金上链，实现24/7实时转移与结算，无需传统预融资，从而大幅降低流动性成本。JPMD将传统银行存款与公链轨道结合，同时保留机构级访问控制，标志着银行资金首次大规模上链。J.P. Morgan还积极参与 tokenized repo交易，已处理超过1.5万亿美元规模，展现出在机构流动性管理领域的领先地位。

Goldman Sachs与BNY Mellon：联手打造代币化货币市场基金

Goldman Sachs与全球最大托管银行BNY Mellon的合作，成为2025年最引人注目的代币化案例之一。2025年7月，两家机构共同推出代币化货币市场基金（MMF）解决方案。Goldman Sachs提供区块链技术层，BNY Mellon负责托管、分销和清算服务。机构投资者可在私链上记录所有权，实现即时转移与结算。这一举措将传统现金管理产品与区块链结合，显著提升流动性与效率。Goldman Sachs还开发内部DLT工具，支持代币化基金所有权记录，进一步巩固其在资本市场创新中的地位。

BNY Mellon：机构级托管与Treasury代币化领军者

BNY Mellon作为全球历史最悠久的托管银行，已将数字资产托管纳入核心业务。2025年，该行与Goldman Sachs合作维护货币市场基金的区块链记录，同时担任OpenEden等 tokenized U.S. Treasury基金的托管人和投资经理。其LiquidityDirect平台用于分发代币化产品，覆盖美国国债和货币市场工具。BNY Mellon的策略聚焦于机构级托管、安全性和合规性，帮助传统基金实现链上发行、结算与记录，为RWA代币化提供坚实后盾。

UBS：数字债券与SDX平台深度整合

瑞士银行巨头UBS通过UBS Tokenize计划，专注于传统资本市场的代币化。早在2022年，UBS就在SIX Digital Exchange（SDX）发行3.75亿瑞士法郎数字债券，并持续开发发行、托管和二级市场框架。2025-2026年，UBS利用SDX的DLT中央证券存管系统（CSD），实现债券、基金和结构化产品的链上上市、交易与结算。UBS的实践强调监管合规与传统法律框架结合，为机构投资者提供安全、可编程的资本工具。

Citi：私域资产代币化与SDX战略合作

Citi数字资产部门专注于私域证券代币化。2025年5月，Citi与SIX Digital Exchange达成战略合作，在SDX监管DLT CSD平台上支持 tokenized 私域股权、私募基金等资产的发行、结算与托管。Citi负责发行人对接、托管和机构分销，帮助全球客户进入此前流动性较差的私域市场。这一举措显著提升了机构对非流动资产的访问能力，同时保持合规与安全性。

Deutsche Bank：债券发行与央行合作试点

德国最大银行Deutsche Bank积极参与 tokenized 债券试点。与Bundesbank等伙伴合作发行3亿欧元Siemens tokenized债券，并支持KfW的代币化融资项目。该行还通过Partior平台试验区块链支付轨道，并寻求监管批准提供数字资产托管服务。Deutsche Bank的重点在于权限化DLT网络，用于债券发行、结算和现金管理，展现欧洲银行在合规创新方面的谨慎推进。

HSBC：Tokenised Deposit Service与Orion平台

HSBC推出Tokenised Deposit Service（TDS），为企业客户提供实时结算和链上记录的存款服务。同时，其HSBC Orion平台支持 tokenized 债券和绿色金融工具的发行与交易。HSBC还与多家财团合作探索 tokenized 稳定币和现金工具，重点服务企业现金管理和贸易融资需求。

OCBC：亚洲1亿美元商业票据代币化标杆

新加坡OCBC银行在亚洲率先推出大规模代币化项目：2025年发行并服务10亿美元数字美国商业票据（USCP）。该计划覆盖发行、结算和记录全生命周期，由J.P. Morgan担任独家经销商。OCBC的实践证明，即使区域性银行也能利用代币化提升短期融资效率和流动性韧性。

银行积极代币化的核心驱动力

银行拥抱代币化主要出于四大原因：一是先发优势——谁先布局，谁就掌握未来金融基础设施话语权；二是结算效率提升——传统资产转移需数天，代币化可实现实时、24/7全球结算，显著降低风险与成本；三是 fractional ownership 与可及性——允许小额投资者参与高门槛资产，提升市场流动性；四是可编程性与自动化——智能合约可自动执行分红、抵押、到期清偿等操作，降低人工干预。

此外，监管环境逐步清晰（如美国GENIUS Act、欧洲MiCA），以及稳定币和RWA市场的爆发，进一步加速银行行动。2025年， tokenized RWA 市场已突破240亿美元，机构采用率显著提升。

挑战与未来展望

尽管前景广阔，代币化仍面临流动性碎片化、跨链互操作性、监管不确定性和技术标准化等挑战。银行需平衡去中心化与合规要求，同时应对市场波动风险。展望2026年， tokenized 存款将成为结算骨干，RWA与稳定币深度融合，银行将通过白标API和托管服务进一步渗透DeFi生态。预计到2034年，代币化市场将突破30万亿美元，成为传统金融与区块链融合的桥梁。

传统银行的积极布局，不仅加速RWA主流化，更为全球金融体系注入效率与包容性。J.P. Morgan等8大银行的先行探索，正引领行业迈向一个实时、可编程、高流动性的数字资产新时代。对投资者而言，关注这些银行的代币化产品，将成为把握下一波金融科技红利的关键。