美国最大加密货币交易所 Coinbase（美股代号：COIN）周四公布最新财报；受币价低迷、交易活动降温影响，该公司第一季营收与获利皆低于市场预期，拖累盘后股价重挫超过 5%。
Coinbase 第一季每股亏损1.49 美元，与分析师原先预期的每股盈余0.27 美元相去甚远；营收则落在14.1 亿美元，同样未达市场预期的15.2 亿美元。
营收结构方面，最核心的「交易收入」达7.558 亿美元，低于市场预期的8.052 亿美元；被视为Coinbase 转型关键、旨在降低对手续费依赖的「订阅与服务收入」则为5.835 亿美元，同样逊于预估的6.193 亿美元。
在加密货币价格低迷、市场波动率收敛的双重夹击下，各大交易所的现货交易量普遍萎缩。尽管比特币曾在3 月拉出一波约12% 的反弹，但仍难以弥补季初抛售潮留下的伤痕，投资人对Coinbase 首季财报逊色早已有心理准备。
事实上，为突破单一业务的局限，Coinbase 近年来积极拓展版图，将触角延伸至稳定币、质押、衍生品与区块链基础设施，转型策略已初步展现成效。
Coinbase 周三指出，得益于衍生品交易的强劲成长，公司的全球加密货币交易量市占率已攀升至8.6% 的历史新高。 Coinbase 表示，过去12 个月的衍生品交易量较去年同期狂飙169%；散户衍生品的「年化营收运转率（Annualized run rate）」更首度突破2 亿美元大关。
此外，预测市场、稳定币业务的爆发力也不容小觑。 Coinbase 透露，旗下预测市场业务在美国上线短短2 个月内，年化营收就已冲破1 亿美元。同时，由Coinbase 自行开发的区块链网路「Base」，在本季更处理了全球高达62% 的链上稳定币交易量。
为了应对币市下行压力并寻求技术突破，Coinbase 本周稍早宣布将裁撤约700 名员工，占整体人力约14%，同时启动由人工智慧（AI）驱动的组织重组计画。
目前市场关注重点已从单纯的币价涨跌、交易收入，转向Coinbase 的「订阅和基础设施」业务能否产生足够的韧性，以便在熊市期间填补营收缺口，成为支撑公司长远发展的坚实后盾。
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