卖出芯片、买入机器人：传奇投资人调仓操作背后的信号解析

斯坦利·德鲁肯米勒长期被视为史上最佳投资者之一。这位亿万富翁曾在传奇投资人乔治·索罗斯麾下工作，也指导过当今金融界的关键人物，如美国财政部长斯科特·贝森特和美联储主席凯文·沃什。他执掌的杜肯资本从1981年到2010年从未出现亏损年份，平均年回报率超过30%。如今，德鲁肯米勒通过管理着52亿美元资产的杜肯家族办公室打理个人财富，投资者每个季度都能看到他的买卖动向。

今年第二季度，德鲁肯米勒卖出了三只芯片股，同时加仓两只与机器人相关的人工智能标的。

获利了结芯片双雄

在第二季度，杜肯家族办公室清仓了中央处理器公司英特尔（INTC）和内存制造商美光科技（MU），这两只股票都是今年表现最强劲的赢家之一。

对英特尔而言，市场关注点集中在CPU对智能体人工智能的需求上。智能体人工智能大多是能够完成类人任务的自主系统。CPU驱动着手机和笔记本电脑等较老的技术产品。虽然图形处理器仍然承担着支撑智能体人工智能推理能力的大部分推理工作，但CPU现在被视为协调这些任务最高效的方式。英特尔还拥有自己的代工厂，计划为外部客户制造芯片。

美光科技市值已突破1万亿美元，存储芯片需求激增。NAND闪存和动态随机存取存储器等内存在向GPU供应数据方面扮演着不同角色。随着GPU集群规模扩大以及更多数据中心建成，存储需求预计将受到制约。尽管两家公司在人工智能革命中仍扮演重要角色，但德鲁肯米勒团队可能判断，在两只股票强劲上涨之后，获利了结的时机已经到来。

即便坚定相信人工智能的长期生命力，也不意味着过程中不会出现大量波动。

押注机器人前沿

第二季度，杜肯家族办公室买入了名义价值近5300万美元的特斯拉（TSLA）看涨期权。该基金还将亚马逊（AMZN）持仓增加了十倍，并买入了亚马逊的看涨期权。亚马逊目前是投资组合前十大持仓之一。

特斯拉已经在一定程度上部署了机器人——其自动驾驶出租车队第二季度末已在七个城市进行某种程度的运营。关于这支车队目前仍有许多疑问，例如是否真正实现自动驾驶，以及需要多长时间才能成为公司真正的收入贡献者，但特斯拉被认为是该领域的领导者之一，并声称在制造自动驾驶出租车方面拥有成本优势。

特斯拉最近还开始生产人形机器人Optimus，据称这种机器人能够自主完成家务，为人们节省大量时间。特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，他认为Optimus将成为公司有史以来最大的产品。

亚马逊的业务中有多个关键领域可以发挥机器人的作用。该公司已经开始将机器人整合到仓库和履约流程中，预计未来几年将削减数十亿美元开支。亚马逊还在将无人机配送纳入其庞大的电子商务业务，并通过今年早些时候收购Fauna Robotics进入人形机器人领域。

在这两只股票中，特斯拉的估值仍然被认为过高，而亚马逊则是能够真正受益于机器人技术、并为股东创造强劲长期回报的人工智能巨头之一。